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监管变局下,私募管理机构合规何去何从?

严管条件下,做好合规,是私募管理机构当前的首要任务。这其中涉及三个主要条件:

第一个是如何应对密集开展的自查活动?

不管是已经接受过自查的私募管理机构,还是未接受自查的行业幸运儿,都要认识到自查活动是不可避免的。针对于此,需要提前做好准备。首先,结合过往几次自查活动内容,先将相关材料汇总好,从第一次自查到第六次自查,再到地方证监局自查,存在大量内容重合,所以这部分重合内容的材料要提前准备好,以降低后续工作量。

其次,要明确具体人员或部门负责自查活动对接协调,避免后面收到通知后手忙脚乱,材料混乱的情况。再次,对自查经验不足的管理机构,建议与专业律师团队、咨询公司合作开展自查材料整理,同时可以从网上查询最新的自查模板,比如时贰闫之前也发过自查报告的模板,但切忌完全套用模板,要有针对性填写。

最后,要根据自查活动内容及时整改,哪怕是存在违规行为,想要隐瞒,也至少要做好准备工作。但是隐瞒只是一时之计,整改是必然之路。短期内的小聪明,是解决不了长期问题的。

第二如何应对新版备案须知所产生的连锁反应?

一方面要严格按照监管要求来,这是毋庸置疑的。所以,私募管理机构需要及时开展监管文件学习、研究工作,如今中基协的发文速度越来越快,基本每个月都有新文件,同时线上系统也在不断更新。所以不及时研究学习,必然会影响到后续业务开展。不能再以原来的模式开展工作。

另一方面,就新规中疑问地方可及时咨询专业人士,如律师、会计师等,同时也可拨打协会热线联系,了解协会最新监管思路和动向。就备案新规后的连锁反应,私募管理机构合规风控部门要发挥作用,及时按照监管要求更新相关文本、内部制度等内容,比如维持运作机制确定、风险揭示书的更新、产品合同的完善等,可以说这一波系列文件出台,私募管理机构过往业务文本、内控机制要全面升级完善。

第三点如何应对九民纪要后私募管理机构涉诉风险?

这一问题相对复杂,涉及到的纠纷类型、解决方式多样,我在圆点商学院的《从私募基金纠纷案件角度剖析私募合规要点》课程中有一定提及。总结下来重点在三方面:

第一,适当性义务是否切实履行。

这里分三点,即是否了解你的产品、是否了解你的投资者、是否将合适的产品推介给合适的投资者。

就产品的合规管理上,需从以下七方面入手:

1.是否做到私募产品风险等级划分客观、准确?

2.是否做到项目风险评估与募集推介隔离?

3.是否做到员工培训合格上岗,销售人员持证,严格掌握适当性义务?

4.是否做到内部适当性义务制度完善健全?

5.是否做到对违反适当性义务行为监督,及对相关人员惩戒、问责?

6.是否做到定期适当性义务自查自纠?

7.是否做到上述材料的保存、归档工作?

就合格投资者合规管理上,需从以下八方面入手:

1.是否做到投资者风险测评工作?

2.是否做到投资者风险告知工作?

3.是否做到在格式条款外,就产品实际情况及投资者自身情况,进行针对性说明、讲解?

4.是否做到双录工作?

5.是否做到投资者回访工作?

6.是否做到投资者教育培训工作?

7.是否做到投资者信息搜集及保存工作,尤其是投资者资产情况、投资能力搜集?

8.是否做到对上述信息、制度的保存、归档工作?

就将合适的产品推介给合适的投资者上,需从以下四方面入手:

1.重视产品风险等级划分

2.重视投资者风险能力测评

3.严格禁止放宽投资者标准等突破监管要求的行为

4.最大的敌人不在外部,而是在内部

第二,产品增信措施是否做到合规?

不管是差补协议、担保、承诺函还是其他增信方式,私募管理人一定要明确四点,即:

1、明确与刚兑条款的界限。即管理人及其关联主体(如:股东、高管等),不得向投资者作出刚兑承诺,这类刚兑承诺将被认定无效。

2、明确风控增信措施不等于兜底保本。风控措施是针对于底层项目的安全性,其设计逻辑要依赖于底层资产情况,但实践中存在部分管理机构,将风控措施视为产品销售卖点,并将其一步步演变成对投资者的兜底保本承诺,这一行为无疑是本末倒置,违背了风控增信措施的初衷。

3、条款内容设计明晰各方权责义务,站在管理人中立客观立场,保障产品安全、维护投资者权益。

4、注意抽屉协议风险。虽然通过抽屉协议的方式,可以不披露给中基协,保障自身产品实现备案发行。但抽屉协议就像是一颗潜在的炸弹,一旦产品自身出现风险,便是点燃炸弹的引信。而且需要注意的是,抽屉协议在司法实践中并非一定认定无效的,同时即使抽屉协议被认定无效,也不会免除管理人的责任,其同样要根据自身过错承担相应的责任。所以,抽屉协议并非完全之策,做好合规运营才是关键。

第三,私募纠纷案件处理路径


这一问题相对复杂,后续笔者会专门发文讲解。在此简单提及,即针对具体个案要具体分析,要积极收集证据,明确核心事实,讲清因果关系,确定责任划分等。这一方面,私募管理机构需要聘请专业咨询团队介入参与。

林阳企服,作为专业的私募咨询服务机构,可在备案、运营托管、人才寻访等方面提供专业的咨询服务。

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